大家好，首先非常荣幸能够有机会在这边和大家交流，今天我就简单的讲一下关于互联网企业资本运作的一些想法，主要是三个方面，一个是融资，然后是收购兼并，还有是IPO，关于融资像51.com我们做过三轮融资，也融了不少资金，我们第一步先想清楚，我们是否真的需要融资，其实因为在座大多数都是地方网站，其实大多数企业不需要融资的，你稍微钻研一下就会能赚钱，你自己能赚钱，何必融资呢，而且融资后其它麻烦的事情也是比较多的，负面的东西也比较多，所以我刚才在下面也跟文胜在聊，我们意见比较一致，能不融资尽量不要融资，首先融资牵扯非常多精力，花很多时间，还要跟投资人打交道，有时候钱多了未必是一件好事，51在钱少的时候发展很快，钱多的时候发展很慢，我们第一步很谨慎的想是否需要钱，反正我们的经验是我从01年开始创业，做过好几家公司，我没有融资的企业比融资的企业发展得好，我们的经验就是这样，首先想清楚是否真的需要融资，如果你父母那里或者朋友那里能融到资的话，优先从父母或者朋友那里融资，当然你觉得有一个宏伟的梦想，确实需要资金的话，当然你还是要去融资的。

你开始融资的时候首先要找到合适的投资人，有的投资人怎么跟他讲都是听不明白的，这样的投资人投你的概率是微乎其微的，最后投了你的人一般是他正在找这类网站的人，你不去找他，他都会找到你，这种人的概率是最大的，他本来对这个东西没有概念或者本来对这个东西不看好的，让他变得看好是很难的一件事情，大多数他自己就有清晰的认识，这一块市场潜力特别大，他觉得在未来半年一年内肯定需要在这块投资，这个时候你刚好找他了，这个时候比较容易谈成，所以说你要找到合适的投资人比较关键，你也可以网上看到一些人的言论，有的人说他不看好，比如说SNS游戏，有几家VC特别看好SNS游戏，所以说这一步也是非常重要的，我们第一轮融资的时候是05年年底，我们当时也找了很多VC，实际上真正对这块有研究的也就是一两个VC，刚好一两个VC里面有一家投了我们，就是红杉资本。

第三个你好不容易融完资之后，我们对投资人的期望，或者融资前对投资人的期望，我昨天跟很多朋友在吃饭，就是跟地方站的负责人吃饭，他谈过他也在谈，希望投资人能给予很多帮助，实际上事情还是靠我们自己做的，一般的投资人他除了提供资金以外，其它的帮助是很有限的，但是每个投资人会讲的天花烂醉，我有很多资源，实际上90%对你的贡献是钱，不要期望在管理、技术、政府等其它方面对你有太大帮助，一般风险投资公司很小，他们很小，他们很忙，不是什么猎头公司帮你找人，也不是什么咨询管理公司，有很多人自己也没有多少管理经验，所以说大家不需要有太多的期望，只要这个投资人对你的业务有较好的了解，然后沟通很顺畅，对团队很认可，愿意给你比较高的价格就可以了，其它关于技术团队也好、运营也好、卖广告也好、搞政府关系也好，都要亲自出马去弄。

还有一个常识，就是融资周期，如果你找文胜就很快，可能下个月就给你钱了， 找一些天使投资人就很快，我在前几年投的那些人很快，个人投资人很快，但是常规VC一般而言六个月时间是要的，从启动到钱到帐，这个过程比较繁杂的，你要找海外VC的话还需要外资架构，还要成立国内关联公司，谈融资还有很多细节，条款很多，请律师，要扯很长时间，这个周期急着花钱三个月内搞定概率比较小，我们三轮融资都是算比较顺利的，每一次都要花六个月以上，有时候花十个月也有的。

还有如果有推荐人的话，还是有一些帮助的，就像我们经常就有跟投资人在一起的时候，投资人问有什么好的项目可以推荐，因为现在VC他也很纠结，他找到好的项目也非常不容易，所以说他也希望有很多人帮他推荐。

51.com 庞升东在杭州地方发展论坛

最后就是关于融资的几点想法，说到兼并的时候，有时候卖掉也是不错的选择，不一定要做到多少亿市值的公司，从概率上来讲还是比较小，如果能以比较好的价值卖掉套现，这也是比较好的，要把企业做大IPO还是比较累的，而且风险也有，这是大家一个平衡，有的时候可以考虑卖掉的，兼并就是你去买别人的话，确实是发展速度更快，我投资的公司以及51公司也买过好几家公司，中国没有一个一个关于兼并的统计，但是从全球范围来看其实概率不超过30%的成功概率，我随便写一个，估计不会超过50%，你去买别人整合还是有一定风险的，从综合来看成功概率可能就是一半，这个过程包括对团队的考核评估，都需要比较谨慎。

关于IPO上市我讲完以后大家可以提两个问题，IPO这些都是常识了，首先财务规范，像地方门户出路创业板比较现实，比如对年增长有一个要求，如果你是A股上市，上市之前要股份制改造，这个东西要花三到六个月时间，你要请专业投资银行帮你做股份制改造，改造完以后报批，一般至少需要六到八个月最少，当然也看市场行情，看具体情况，所以说从你做股份制改造开始到真正上市，一般至少需要一年，他要看三年完整财务报表，而且三年都要盈利，近三年增长都不能低于30%，因此大家创过业都知道，刚开始财务做的帐都是没有利润的，或者利润很小，帐上要出现利润，要三年利润，而且股份制改造的话，要四年时间，至少也要三年时间，三年上市以后还有禁售期，禁售期三年，你要六年以后，如果你的企业现在收入大概一两千万年收入，有七八百万利润，要等到上市把钱套到手需要六年时间，六也还好，能够做成A股上市公司，花六年时间很值的，如果你是海外上市的话，那有另外一套，就是你先做海外架构，时间会快一点，不需要一年时间，如果快的话半年就能上市，而且也没有30%年增长的要求，去年亏损的，今年刚赚钱也可以，香港和纳斯达克市场比较灵活一点，PE没有国内的高，禁售期也比较短，这是大致上市的情况。

最后祝愿大家都有很好的发展，我们都非常坚定的看好地方门户发展，我觉得这块未来非常有前景，刚才文胜还说这块未来做得大的甚至会超过传统的门户，比如一个城市，杭州的19楼可能在五年、七年以后利润规模和搜狐、网易差不多，这是很有可能的，祝愿大家都有好的发展，谢谢大家。

观众：我们是地方小网站，对上市融资或者IPO不是很需要，未来也不是一个近期的事情，我们更关心庞总当初从那个小网站如何走到今天51.com之前的经历，能不能跟我们分享一下，谢谢。

庞升东：会务组给我的命题是资本运作，要说发展也没什么，起步早一点，51.com所处的市场是比较大的市场，大家都看到了社交网络是比较大的市场，包括facebook、QQ空间、开心网，在04、05、06年的时候经常有很多人质疑所谓SNS是属于2.0，这种概念性的东西很多人支持、很多人反对，我们起步比较早，这个网站实际上03年开始做的，我05年投了这个网站，后续又注入资金，我们做得比较早，社区需要沉淀的，不是一年两年做起来的，零三年开始弄到现在六年了，第一个是做得早，靠时间积累起来，第二个也是得益于这个市场比较大，我们貌似规模还可以，第三个我们在创业的过程中团队还是比较强的，从技术到产品，无非是技术跟产品两个方面，第三其它综合管理，虽然问题很多，很头疼，相对而言团队还是比较强的，其实技术就是一个很大的壁垒，每一个环节都会阻碍企业发展，比如说技术，技术没搞定的话就会拖累发展很长时间，就会慢很长时间，产品更加重要，产品方向不对或者东西做得没有竞争力，那肯定也是没有希望的，包括管理上，即便一个行政经理，你管行政的人很差也会拖累企业发展，也是各方面团队都要比较平衡，比较强，这是很重要的东西，所以说作为我们这些从小做到大的创业者，大家在搭团队的时候可以适当多花一些精力，谈大团队就是所谓用人，第四个就是先把自己用足了，我们反思前面几年发展，我觉得其实51.com还是可以更好更快的，阻碍我们发展最大原因是我们自己还是不够努力，还是偷懒偷的比较多，还是没有把自己用足。

现在这个角度去看，首先你要把自己用足，招一些不错的人，然后在一个不错的领域，接下来靠时间慢慢弄就弄上来了，大概就是这样。

主持人：谢谢庞总的不吝赐教，下面还有提问。

观众：我们是慈溪网的，我有一个问题问你一下，第一你对地方门户在创业板上市前景怎么看的，不管是上市也好、融资也好，我们得到这笔钱之后该花在哪里？

庞升东：该花到哪，提前要想清楚，融资跟上市不一样，上市虽然是募集资金，融资肯定要想清楚，不需要当然没必要融，上市虽然是融资行为，但是可以拿很多钱，很多上市公司拿这个钱不花的，因为企业本身就赚钱，除了生产型企业一次性投厂房，花好几个亿，我们这种互联网企业不需要钱的，所有能上市的公司不需要钱的，上市只是说有很多其它作用，第一个融资，有现金储备，可以投很多新的项目就有能力，第二个也是股东套现行为，总要慢慢退出，第三知名度得到很大的提高，第四个管理由于有公众公司，有股民监督、证监会监督，管理一步步提升。关于钱怎么花，首先融资之前就想的非常清楚，我是钱拿来干什么的，至于上市这个钱基本上不花的，放在企业里存银行的，大概就这样，谢谢大家。